O S&P Case Shiller Index é o principal indicador norte-americano sobre o valor do mercado da habitação. Durante o ano de 2008, este índice observou um decréscimo de 18,5%, tendo caído 18,2% no último trimestre, quando comparando com período homólogo de 2007.
Trata-se do maior declínio do índice desde o início da série que leva já 21 anos. O mercado está neste momento a atingir valores de 2003. Phoenix, (-34.0%), Las Vegas (-33.0%), San Francisco (-31.2%) foram as cidades que observaram a maior descida em 2008.
No entanto, quando comparando com o S&P 500, o Case Shiller está ainda muito distante das quedas que têm vindo a assolar o mercado bolsista. O S&P 500 acumula já uma queda de quase 50% no último ano, estando neste momento a transaccionar a valores de 1997.
A leitura que fazemos destas disparidades é a seguinte:
– Por natureza, os mercados bolsistas são mais voláteis e reagem muito mais ao preço. Em alturas de bear-market, tendem naturalmente a registar descidas mais rápidas e mais fortes;
– Por seu turno, o imóvel é um activo financeiro mais rígido e demora muito mais tempo a reagir a influências externas macroeconómicas;
– Adicionalmente, parece-nos que em alturas de crise e necessidade de liquidez, o investidor vende primeiro os títulos mobiliários por serem muito mais líquidos e o seu valor imediatamente perceptível, caso que não acontece com um activo imobiliário;
– Um imóvel é muito menos líquido e o seu valor só é conhecido com a transacção. Se uma acção podemos ver, a todo o momento, qual o potencial valor de realização, isso já não acontece com um imóvel;
– Finalmente, aquilo que nos parece é que a continuação deste cenário de enorme incerteza nos mercados poderá provocar ainda quedas superiores no S&P Case Shiller e em outros índices imobiliários, a partir do momento em que os investidores tenham forçosamente de tornar líquidos os seus investimentos imobilíários, provocando assim forte pressão sobre o preço.
Bons negócios (imobiliários)!
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