Que impacto pode ter no sector imobiliário, uma regulação mais apertada? Deixo-vos hoje dois exemplos.

Solvency II

A directiva Solvency II é um conjunto de requisitos legais aplicados a companhias de seguros na União Europeia. Para além de outros aspectos, vem prever e legislar sobre a necessidade de capitais face ao risco dos produtos nos quais as seguradoras estão investidos. Ou seja, mais risco, necessidade de mais capital para fazer face a alterações de mercado.

É similar ao Acordo de Basileia, mas aplicado ao sector segurador. E que impacto terá no mercado imobiliário?

Um estudo recente indicava que havia mais de 90 empresas seguradoras com sede na União Europeia e que geriam, globalmente, cerca de € 315 bn. Sabe-se que cerca de 44% destas empresas têm mais de € 1 bn investidos em imobiliário.

O mesmo estudo indicava que 74% das empresas referia que esta nova directiva ia ter um forte impacto junto dos seus investimentos indirectos, ou seja, via fundos de investimento imobiliário. 26% referiam mesmo que a nova directiva ia fazer com que alocassem menos dinheiro ao sector imobiliário.

Tudo depende da forma como é calculado o risco, principalmente o risco no investimento indirecto. Por via do aumento da supervisão junto de fundos de private equity e fundos imobiliários e respectiva categorização do risco deste tipo de veículos, quem neles investe pode vir também a sofrer consequências em termos de necessidades de capital.

Sabe-se que é intenção da União Europeia em estender estes requisitos aos Fundos de Pensões, facto que pode vir a afectar ainda mais os montantes alocados no sector imobiliário por estes importantes investidores.

Alternative Investment Fund Managers (AIFM) Directive

A Directiva AIFM aplica-se aos hedge funds. Tem como objectico regular o investimento em sectores mais alternativos, forçando os gestores destes fundos a prestar mais informação e implementando um conjunto de regras sobre a forma como esses fundos e os seus investimentos devem ser geridos.